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机构：中信建投证券 研究员：马王杰/吕育儒 核心观点 公司2024Q4 及2025Q1 收入业绩超预期增长，主要系小排量全地形车、越野摩托车等传统强势品类保持稳健增长，市场份额稳定提升，同时电动自行车、电动高尔夫球车、大排量全地形车等新兴品类高增贡献增量。展望2025 年，公司电动高尔夫球车、大排量全地形车等新品将进一步放量，销售规模及占比持续提升，并且海外渠道及产能将持续拓展，盈利水平有望保持稳定。 事件 2025 年4 月29 日，...

四月初，全世界都在嗷嗷叫着抗议特朗普政府的“对等关税”，可印度商工部长戈亚尔却大言不惭地说，美国的关税从另一个角度看，对印度来说简直是个难得的好机会，倒是能让全球的供应链变得“公平”起来。 那阵他一说这话，正好特朗普决定暂停对外收关税90天，但对中国则猛增了！印度的那位部长和不少媒体都在那儿鼓掌欢呼，以为美国从中国撤的供货链，有“很大一部分”会跑去印度，莫迪政府得赶紧上车抓机会啊！ 有个线人说，莫迪政府嘴巴没动，但心里是个明白人，新德里...